中证策略国航东航上半年大幅减亏，南航亏损扩大

澎湃新闻消息中证策略，三大航今年上半年仍未扭亏，国航东航继续减亏态势，南航亏损扩大。

7月14日晚间，中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）以及南方航空（600029.SH）三家航空央企陆续发布了2025年半年度业绩预亏公告。

三大航预计上半年均未实现扭亏为盈，公告显示，2025年上半年，国航预计归母净亏损17亿元至22亿元，东航预计亏损12亿元至16亿元，南航预计亏损13.38亿元至17.56亿元。以此计算，三大航上半年合计亏损42.38亿元至55.56亿元。

对比2024年上半年同期国航、东航、南航分别亏损27.82亿元、27.68亿元和12.28亿元，据计算今年上半年国航和东航继续减亏，亏损分别收窄约为21%至39%、42%至57%，但今年上半年南航亏损同比扩大至9%至43%。

不过，今年上半年三大航的归母扣非净利润均实现收窄。

在第二季度表现方面，今年一季度“国东南”净亏损分别为20.44亿元、9.95亿元和7.47亿元。由此计算得出，2025年二季度国航预计盈利-3.44亿元至1.56亿元，东航预计亏损2.05亿元至6.05亿元，南航预计亏损5.91亿元至10.09亿元。相比2024年第二季度三家公司同期亏损11.08亿元、19.65亿元和19.84亿元，国航、东航、南航二季度亏损幅度均大幅收窄，同比进一步改善。

对于上半年仍未扭亏为盈中证策略，三大航在各自公告中均给出了相似解释。

国航在公告中提及，上半年经营效益稳步改善，同比实现大幅减亏。但受市场供给不均衡、客源结构下沉、高铁网络冲击，以及国际环境不确定性加深、全球产业链供应链变化等因素影响，公司上半年仍处于亏损状态。

东航在公告中提及，公司上半年经营效益稳步改善，同比实现大幅减亏。但受国内市场价格竞争激烈、国际环境复杂多变等因素影响，预计公司2025年上半年经营业绩出现亏损。

南航在公告中提及，今年上半年，公司统筹抓好安全生产经营，投足投准运力，加强客货销售，但受旅客结构变化、高铁冲击、国际环境不稳定不确定因素增多、全球供应链不畅以及汇率波动等多重因素影响，公司经营压力依然巨大，2025年上半年归母净利润呈现亏损，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润有较大提升。

总体来看，三大航在需求回暖的背景下，通过提质增效和精细化管理，实现了减亏目标。但受供给过剩、高铁分流以及外部环境波动等多重掣肘。

据中国民航报此前报道，6月26日，民航局召开电视电话会，专题部署民航领域综合整治“内卷式”竞争工作。民航局局长宋志勇出席会议并讲话。其中，宋志勇传达了党中央、国务院关于综合整治“内卷式”竞争的工作要求，分析了“内卷式”竞争在民航领域的特征表现和内在原因，阐述了民航领域综合整治“内卷式”竞争的重要意义，并就抓好综合整治工作作了具体部署。

通常，春运、暑运、黄金周和小长假旺季可以为航空公司带来可靠的业绩贡献。对于航司而言，每年端午节后的暑运是全年出境游最旺季，也是提升航司业绩的关键节点。尽管今年暑运热度不减，但今年暑运票价依旧呈现同比下降趋势。

据民航出行平台“航旅纵横”数据显示，截至7月7日，暑运期间国内航线机票预订量超2561万张；出入境航线机票预订量超828万张，同比去年增长约7%。值得注意的是，今年暑期各地小城市客流量持续增长，“县域旅游”热度不减。7月，中小机场机票预订量同比增长约6%。

票价方面，根据第三方出行平台“航班管家DAST”7月14日数据显示，截至7月13日，今年暑运国内经济舱裸票预售均价为800元，同比小幅下滑1.6%，较2019年同比下滑6.6%。此前航班管家测算，2025年暑运期间，民航整体旅客运输量预计达1.5亿人次（仅含境内航司承运数据），日均超240万人次，预计同比增长5.4%。民航预计执行客运航班106.1万班次，日均1.7万班次，同比增长3.9%。

中航协此前通报看好2025年民航市场，其中指出，今年行业盈利水平进一步改善。今年需要航空公司加强合作，持续优化市场竞争格局，共同维护行业秩序，坚决避免“内卷式”无序竞争；持续优化航线网络，深化落实“干支通、全网联”，积极推动中转便利化，丰富航空运输产品；注重加强人才队伍建设，夯实高质量发展基础；强化精益管理，科学控制成本。

截至7月14日收盘，中国国航跌0.13%、中国东航跌0.52%、南方航空跌0.34%。

原标题：国航东航上半年大幅减亏中证策略，南航亏损扩大：受旅客结构变化、高铁冲击等影响

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